Yatırımcının Paradoksu

Ekonomistler bize en kötünün geride kaldığını, merkez bankaları ve hükümetlerin yardım paketleri ve çabalarının büyük depresyonu önlediğini söylüyorlar. Bir grup ekonomist ise bu görüşe katılmıyorlar. İkisine de bakalım.

İyimser kampında olanların argümanı, ekonomilerde büyüme hızları artacak. Diğeri ise piyasalar uzun dönemli 'ayı piyasası' sürecine devam ediyor.

Merkez bankalarının sıfır faiz politikası ve Fed'in para basması tasarrufu önlediği gibi yatırımcıların dolar tutmak yerine varlıklarını korumak amacı ile daha riskli enstrümanlara yönelmesine yol açıyor.

Ne pahasına olursa olsun, ABD ekonomisi kendini besler duruma gelinceye kadar Fed'in faiz oranlarını yükseltme yanlısı olmadığını belirtiyor. Wall Street bu beklentiyi aynı A.Greenspan döneminde olduğu gibi 'Bernanke Put' olarak tanımlıyor. Diğer bir deyişle, Fed iflas eden her kumarbazın arkasında olduğunu söylüyor. Dolayısıyla bu garanti ya da güvenlik ağı ile yatırımcılar hisse senedi ve emtia piyasalarında aşırı risk alıyorlar.

Fed, her ortamda ekonominin düşük faiz oranlarına ihtiyacı olduğunu ve gerektiği süre bu politikasını değiştirmeyeceğini ifade ediyor. Ayrıca, oluşan balonların endişe vermediğini ifade etmesi de Fed 'in enflasyonu körükleyen politikaların devam edeceği anlamına geliyor.

Kötümser kampında olanlar ise Mart ayından bu yana toparlanmayı 'ayı piyasası' sürecinde düzeltme süreci olarak tanımlıyorlar:

90'lı yıllarda dünyanın en büyük ekonomilerinden Japonya toparlanmak için faiz oranlarını sıfıra kadar düşürdü ve para bastı, aynı bugün ABD'nin yaptığı gibi. Ekonominin toparlayacağı beklentisi ile yatırımcılar Nikkei endeksini rekor seviyelere taşımalarına rağmen, toparlanma gözlenmeyince piyasaları tepe taklak değer kaybetmeye başladı ve bu durum 20 yıl sonra hala devam ediyor.

Küresel ekonomi yaşam desteği ile götürülüyor. Kurtarma paketleri, para basma, sıfır faiz oranları, bütçe açıklarını artıran harcamalar, vs . ile can suyu verilmesine rağmen bir süre sonra bu süreci sona erdirmek zorundalar. Yatırımcılar giderek artan bir endişe ile Fed'in çıkış stratejisine odaklanıyorlar. Borsa ve emtia fiyatlarının aşırı yükselmesinden kazanç sağlayan yatırımcılar bu sürecin sona ereceğini biliyorlar.

Ancak akıllardaki soru şu: Piyasalar gevşemeye başlayınca çıkış kontrollü bir şekilde mi olacak yoksa panik satışlarla birlikte kontrolsüz bir çöküş mü yaşanacak?

Son derece zor ve tehlikeli ekonomik bir süreçten geçiyoruz.

Kaynak : Ateşan Aybars 07.12.2009