Piyasa Korkuyu Atlattı, Risk İştahı Arttı

Korku endeksi VIX'in 20 puanın altına inerek risk iştahında artışa işaret etmesi yıl sonunda yatırımcının kendine güvenini kazandığı şeklinde yorumlandı. Piyasalarda ise ABD'den gelen harcama ve konut verileri ile yükseliş yaşandı.

Küresel piyasaların korku endeksi olarak adlandırılan oynaklık endeksi VIX, 2008 Ağustos'undan bu yana ilk kez 20 puanın altına inince risk iştahının arttığı algısı oluştu. Son haftalarda özellikle Yunanistan'ın kredi derecelendirme kuruluşlarından birbiri ardına aldığı not indirimleri ve Dubai'de yaşanan borç krizi ile keyfi kaçan piyasalar yeniden yükselişe geçti. Bunda ABD Hazine Bakani Timothy Geithner'ın ikinci bir kriz dalgası beklemediğine yönelik açıklaması da etkili oldu. ABD ve İngiltere'den beklentilerin üzerinde gelen veriler ve küresel ekonomide düzelme beklentisi Noel ile birleşince VIX endeksinde de rahatlama hızlandı. Uzmanlar hafta başında "Noel Baba rallisi"nden bahsediyor, Wall Street'te Noel öncesi yükseliş beklendiğini belirtiyordu. Çünkü uzmanlara göre Noel'den önce endeksler nasıl giderse yeni yılda da benzer trend gözleniyor. Hatta 2000 ve 2008 yıllarında Noel'de yaşanan düşüş yeni yılda da piyasaların kötü bir seyir izlemesi ile sonuçlanmıştı diyerek bu tezlerini savunmuşlardı. Bu yıl da aralık ayını durgun denebilecek şekilde geçiren endekslerin yeni yıla günler kala yükseliş trendine girmesi 2010'a yönelik iyimser tahminlerin gerçekleşebileceği umudu doğurdu.

20 puan kritik eşik

Piyasalar korku endeksi VIX'i çok önemsiyor. Bu endekse bakılarak uluslararası yatırımcıların risk iştahının hangi seviyede olduğu konusunda fikir yürütülebiliyor. Endekste 20 puan seviyesi eşik noktasını oluşturuyor. Yani eğer endeks 20 puanın altında bir seviyedeyse bu durum, risk iştahı yüksek, oynaklığın ise düşük olduğuna işaret ediyor. Ancak VIX endeksi 20 puanın üzerinde seyrediyorsa bu da risk iştahının düştüğü, karşılığında oynaklığın arttığı anlamına geliyor. Son olarak Lehman Brothers'ın çöküşü öncesinde 22 Ağustos 2008'de 18.81 puan ile 20 puanın altına düşen endeks bankanın 15 Eylül 2008'deki iflasının ardından hızla tırmanışa geçmiş, 20 Kasım 2008 tarihinde 80.86 puanla tüm zamanların rekorunu kırmıştı. Endeksin önceki gün 17 aydan sonra ilk kez 20 puanın altını görerek 19.54 puana düşmesi yatırımcıya güven verdi.

VIX endeksindeki bu gevşeme son dönemde gelen iyi verilerle de desteklendi. Özellikle önceki gün ABD'de kasım ayı ikinci el konut satışlarının geçen yıl aynı aya göre yüzde 7,4 yükselerek 6.54 milyon adete ulaşması ve 6.25 milyon adet olan beklentileri aşması ABD, Asya ve Avrupa piyasalarının ivme kazanmasını sağladı. Bu veri, ikinci el konut satışlarının neredeyse üç yıldır en yüksek seviyede artış gösterdiğine işaret etti. Ardından dün de ABD Ticaret Bakanlığı kasım ayında kişisel gelirlerin yüzde 0,4 ile son 6 ayın en hızlı yükselişini kaydettiğini açıkladı. Bunda, geçen ay ücret ve maaşlarda 16.1 milyar dolarlık artış yaşanmasının da etkisi olduğu belirtildi. Kişisel gelirlerde yaşanan artış, harcamaları da yüzde 0,5 artırdı.

Ancak Ticaret Bakanlığı'nın, kasım ayında yeni konut satışlarının geçen yılın aynı ayına göre yüzde 11,3 gerileyerek 440 bin olan beklentilerin altında kaldığını ve 355 bin adet olduğunu açıklaması 4 gündür yükseliş yaşayan ABD ve Avrupa borsalarının keyfini kaçırdı. Kasımda yeni konut satışları nisan ayından bu yanaki en alt seviyeye düşerken, bu düşüş, ABD'de konut piyasasındaki düzelmenin kolay olmayacağı yönünde algılandı. Endeksler gün içindeki kazançlarını geri verdi.

Kaynak : N. Aslı Tekinay 24.12.2009